[投資思維] 該停損 (Stop Loss) 就停損不要手軟

說明

在投資中，停損是相當重要的一環。除了採取被動投資 (passive investing) 的投資者以外，應該都要適時停損。

但初階投資者很難理解為什麼要做出讓自己虧錢的投資行為。因此，多多寫了這篇文章，來討論這個現象。

為什麼投資者不停損

因為停損是不直觀、違反人性的。

當股票在帳面上虧損，但未賣出時，仍然是未實現損益。這時候的虧損只是一個數字。但停損後，虧損不再只是數字，資金真的變少了。動手讓自己的錢變少，這種事怎麼下得了手呢？大家都是繳過學費的。我們在下一節說明為什麼要停損。

為什麼投資者該停損

停損不是什麼科學，而是一種經驗法則。有空試著去回顧一些股票的線圖，就會發現不停損往往比停損虧更多。

假設在某次股巿修正。股價下跌時，先觀察，等跌到 90% 時賣出。到 75% 時股巿已經回漲了，這時候買回。注意這兩次的出手時機都不是最高點和最低點，因為大部分投資者是平凡的，沒有料事如神的能力。

在有停損的情形下。停損時認列 10% 損失，回買時買入 90% / 75% = 1.2 倍的股數，回漲到原點 (100%) 時獲利 1.2 * (100% - 75%) = 30%。扣掉原本的停損 10%，還賺 20%，算是相當不錯。

但在沒有停損的情形下，抱下又抱下，中間的漲幅都和自己無關，最後只是不虧錢而已，沒有賺到錢。

當然，巿場是千變萬化的。巿場不一定會照我們的想法走。這只是其中一種情境。我們繼續討論下去。

股票躺平了

有些股票，持續下跌後，停在某個低價格附近徘徊。基本上，這種股票就沒有什麼投資價值。

有停損時，認列 10% 損失。留著 90% 資金繼續投資下一檔股票。還不壞。

不果斷停損，等跌到 75% 時才停損，認列 25% 損失。剩下 75% 資金繼續奮鬥。早知如此，何必當初。

不停損，表面上沒損失，但損失的是時間 (機會成本)。別人都拿資金去投資下一檔股票了，這些投資者的資金繼續套在原處。

在很偶然的情形下，躺很久的股票又翻身了，搞不好還漲更多。但是資金套那麼久，想必投資績效不會太好。此外，不一定每檔股票都有機會回春。

砍在阿呆谷

砍在阿呆谷的意思是停損在反轉向上點。也就是說，停損反而比不停損虧更多。這是部份投資者不願停損所持的理由。

其實這種情況也沒那麼難處理。再重新買回原股票即可。這時候損失約略在 5% 左右，仍然是可控的範圍。

多空雙巴

有時候巿場會呈現小幅震盪。這時候會因多次停損導致數次小幅損失。這也是投資者不願樂見的情形。

這種情形有時候要事後才能察覺，畢竟絕大部分投資者是平凡的。應對的方式是不要做太短期的波段，就不會被小幅波動甩出去。