[貨幣] 影響匯率的因素

前言

匯率是相對的概念，其波動會受到兩個政治實體的相對強弱而定。例如，要理解 EUR/USD 的匯率波動就要比較歐元區 (Euro zone) 和美國 (USA) 之間的整體狀況。

影響匯率的因素有很多，本文僅列出幾個最常見的因素。

利率 (Interest Rate)

利率變化是影響匯率的最直接因素。升息或降息都會造成匯率的變化。升息導致貨幣升值，降息導致貨幣貶值。利率是各國央行用來調節當地經濟的手段之一，像是用來處理通貨膨脹和通貨緊縮。

在交易外匯巿場的貨幣對時，觀察利率不僅是觀察單一國家的利率，而是觀察兩國間利率變化的快慢，即相對利率。

除了特定國家公告的利率 (名目利率) 外，也要注意該國家的通膨率。兩者相減後才是該國貨幣的實質利率。

貨幣政策 (Monetary Policy)

除了利率外，貨幣政策也會影響匯率，像是透過調節巿場上流通的貨幣量來影響匯率。貨幣政策可分為擴張性 (expansionary) 或緊縮性 (restrictive) 兩種，前者會導致貨幣供給變多 (貶值)，後者會導致貨幣供給變少 (升值)。

央行可以透過量化寬鬆 (quantitative easing)、量化緊縮 (quantitative tightening) 等貨幣政策來調節當地的貨幣供給量。量化寛鬆會造成當地貨幣變多，導致貨幣貶值；量化緊縮則會造成當地貨幣變少，導致貨幣升值。調節貨幣供給也是為了處理通貨膨脹和通貨緊縮。

實際上執行量化寬鬆的方式是透過政府大量購買公債以釋出貨幣，而不是直接發錢給人民。

通貨膨脹 (Inflation) 和通貨緊縮 (Deflation)

通貨膨脹會造成貨幣的購買力下降。通膨不全然是壞事，溫和的通膨 (2%) 會促進經濟發展。但通膨過於嚴重會影響當地的經濟。央行會在必要時使用一些措施來降低通膨，像是升息或量化緊縮。

表面上通貨緊縮造成貨幣的購買力上升。但在通貨緊縮時，經濟發展是停滯的，長期來說對國家是不利的。

巿場 (Market)

當巿場活絡時，會吸引海外投資者投入資金，這就是所謂的股匯雙漲。反之，當巿場消沉時，海外投資者會抽離資金，這就是所調的股匯雙殺。

通常貨幣和巿場是正相關的，因為要投資特定巿場就要用該國家或地區的貨幣。有時候可以看到貨幣和巿場呈現負相關或低相關，這時候要探究其他影響貨幣或巿場的因素。

貿易 (Trade)

兩個政治實體間的貿易順差、逆差會影響匯率。貿易順差時，對當地貨幣需求增加，會讓貨幣升值。

突發事件 (Event)

水災、地震、抗爭、暴動等突發事件，會造成貨幣短期波動。

政治局勢 (Political Stability)

政治局勢穩定的國家或地區，才會吸引海外投資者投入資金。反之，政治局勢混亂的國家或地區，難以吸引海外資金。當戰爭發生時，當地貨幣會嚴重貶值，形同廢紙。

投機 (Speculation)

全球巿場有許多短線投資者。這些投資者會猜測巿場、貨幣等資產的走向，並做出相對應的動作。但投資者的交易記錄會成為其他投資者的參考資料，所以會造成貨幣巿場的短期波動。短期交易總會出現一些不合理、難以解釋的波動，這些波動即來自於投機。